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      鐵礦石期貨呼之欲出 天時地利人和已齊備

      時間:2013-08-14 16:19 來源:未知 作者:admin 點擊:

      弗安企業網訊   一周前,國內期現市場聯手釋放積極信號,鐵礦石期貨距離上市再進一步。鐵礦石期貨的推出,將有助于增強我國鐵礦石的國際話語權,降低企業的匯率風險,享受更低的市場參與成本——

        8月7日,大連商品交易所和北京國際礦業權交易所簽署戰略合作協議,雙方擬在信息交流與共享、產品研究、市場培育和推廣、產業服務等方面展開深入合作。此次國內期現市場兩巨頭的聯手合作,釋放出積極信號,將加快推進業內呼吁已久的鐵礦石期貨上市進程。

        今年5月18日,國務院批轉國家發展改革委《關于2013年深化經濟體制改革重點工作的意見》中明確提出,“推進煤炭、鐵礦石、原油等大宗商品期貨和國債期貨市場建設”。

        中國鋼鐵協會副會長王曉齊表示,在鐵礦石衍生品市場對鋼鐵行業和企業發展影響越來越大、鐵礦石價格波動較大、企業需要避險工具的新形勢下,推出鐵礦石期貨對鋼鐵企業發展是有利的。

        鋼鐵業不能承受之重

        鐵礦石進口價格漲幅遠超鋼材價格漲幅是導致中國鋼鐵企業虧損的重要原因之一,我國鋼鐵企業面臨的經營困境與行業本身的特點以及當前新的定價模式密切相關

        先看一組數據:據中鋼協統計,2012年我國鐵礦石進口總量為7.45億噸,創歷史新高,會員鋼鐵企業實現利潤僅15.81億元,同比下降98.22%。

        再看一個事實:我國是世界上最大的鐵礦石進口國和消費國,每年進口貿易量超過世界鐵礦石貿易量的60%。而在國際鐵礦石市場上,中國卻沒有贏得相應的主導權,以“三巨頭”為首的出口商更是不斷抬升鐵礦石出口關稅。

        今年上半年,尚未走出陰霾的國內鋼鐵企業經營又陷入了前期鋼材價格下跌、鐵礦石價格上漲,近期鐵礦石價格下跌、企業庫存高企的尷尬困境。

        另一方面,隨著鐵礦石年度協議價逐步轉向以現貨市場為基準的月度定價和即期定價,定價周期的縮短使其價格波動全面體現在鋼材成本上,鐵礦石的成本占比由低價時的30%左右上升至高價時的50%以上,直接觸動鋼廠的“神經”。

        2010年4月1日,國際三大礦企推出以普氏指數為定價基準的指數定價,大鋼廠開始采取“定量不定價”議價方式并沿用至今。“然而普氏指數樣本量小,編制方式不公開,而三大礦招標過程也不公開,其透明度和公正性受到廣泛質疑。”中國鋼鐵協會市場部主任王穎生說。

        指數定價后,鐵礦石價格波動頻率和幅度日益加大,2012年一年內,進口鐵礦石價格就經歷了從150美元/噸急速滑落至88美元/噸,之后又迅速攀升到160美元/噸的行情,期間跌幅近50%,漲幅近100%。與此相對應的是,下游產品價格波動幅度卻遠小于鐵礦石價格,鋼鐵企業時刻面臨較大的市場風險。

        定價權之爭愈演愈烈

        從長期合同到現貨、再到期貨轉變,鐵礦石價格的金融性質越來越強,國際主要礦石供應商和鋼鐵企業利用金融手段爭奪話語權,對我國鐵礦石期貨的推出形成“倒逼”之勢

        鐵礦石價格頻繁波動的背后,一場打造全球鐵礦石現貨交易平臺的追逐賽在中國和新加坡之間上演,目標直指全球鐵礦石定價話語權。

        去年5月,由中國鋼鐵協會、北京國際礦業權交易所以及五礦商會共同發起成立的“中國鐵礦石現貨交易平臺”正式開業。不過運行至今,一直未達到業內預期效果。

        工信部原材料司副司長駱鐵軍表示,鐵礦石交易平臺運行近一年,700萬噸的成交量根本無法引導價格。

        與此同時,為適應市場形勢,滿足現貨企業避險需求,同時爭取國際市場話語主導權,國際鐵礦石衍生品市場競爭已步入白熱化狀態。在鐵礦石掉期和期權競爭基礎上,今年以來新加坡交易所、美國芝加哥商業交易所又相繼推出鐵礦石期貨,5月份,洲際交易所、倫敦金屬交易所也宣布將推出鐵礦石期貨。

        有專家認為,鋼鐵行業經過長期的快速增長之后,目前產能過剩,面臨結構調整和轉型,加之價格波動風險,新形勢下鋼鐵行業怎樣積極應對、運用市場上已經比較成熟的工具來管理風險,是整個行業需要思考的課題。

        銀河期貨鋼鐵事業部李驥表示,中國鐵礦石期貨上市,將進一步完善鋼鐵產業鏈的衍生品工具,以往礦商通過指數、招標等手段操縱礦價的優勢將會被稀釋。這對于當前處于極度弱勢的鋼鐵行業來說,無疑是一件重磅利好消息。

        企業亟需做好相關準備

        鐵礦石期貨等衍生品的推出,實際上改變不了鐵礦石的供求關系,只是在定價機制上為企業提供了一條新的選擇,為企業提供了規避風險的工具

        “綜觀國際市場上己推出的鐵礦石期貨合約,無一例外均為鐵礦石指數期貨品種,其根本原因在于相關市場所在地區缺乏相應現貨市場支撐。”大連商品交易所品事業部高級經理王淑梅表示,中國有著龐大的現貨市場,國內鐵礦石期貨進行實物交割更具優越性。

        據介紹,實物交割更能真實地反映現貨市場的供需關系,可以避免指數期貨因為被動地跟隨指數而存在的脫離供求關系的可能,極大地降低優勢礦商“以小博大”的操作空間。同時,通過引入精粉擴大交割品覆蓋范圍,結合套期保值審批和嚴格限倉等組合性制度可以進一步降低國際三大礦商對期貨市場的影響力。

        “鐵礦石商品具有特殊性,買賣雙方市場地位不同。”在此大背景下,王曉齊建議,鐵礦石期貨等衍生品推出時,要充分借鑒和吸取已上市相關期貨產品的經驗教訓,完善規則制度設計,加強交易監管,包括建立必要的糾錯機制,保障市場健康運行。在當前鐵礦石價格總體上進入下行通道情況下,要把握好推出時機。

        然而,目前我國鋼廠絕大多數都是國有企業,國資委對國有企業參與境內外期貨市場套期保值業務尚未做出統一明確的規定,各地監管尺度不一,鋼鐵企業對期貨市場相對還比較陌生,總體上經驗不多。

        對此,王曉齊表示,企業要根據人才隊伍、知識儲備等實際情況來決定是否參與,要循序漸進、由小到大、積累經驗,內部要建立完善的規章制度,避免沒有做好準備就盲目參與、違背初衷。

        “團隊的打造至關重要,企業應該設立專門期貨業務部門,做好提前套期保值的機構設置和考核機制。”中鋼期貨副總經理陳東衛說,考慮到大通脹背景下,資源的相對稀缺性和礦商的壟斷地位,套期保值比率可酌情降低一些。在市場不確定情況下,企業須考慮系統性風險。

        天時地利人和已齊備

        當前,我國推出鐵礦石期貨已經具備“天時、地利、人和”三方面條件。

        首先,隨著期貨市場的發展和完善,多數國際大宗商品已經進入了期貨定價時代,而鐵礦石的國際貿易是為數不多且具有很強代表性的仍在沿用協議定價模式的國際大宗商品。由于中國需求的減弱,全球大宗商品市場也告別了黃金時代,由賣方市場轉向買方市場,鐵礦石貿易格局悄然生變,現有定價機制逐漸被打破。單就我國而言,未來,我國對于鐵礦石的需求總體趨于平穩,經濟發展方式的轉變更增加了我國在國際鐵礦石市場中的談判籌碼,壟斷供給格局下的賣方市場對價格的操縱能力也會被削弱,推出鐵礦石期貨可謂恰逢其時。

        其次,我國巨大的鐵礦石貿易份額是推出鐵礦石期貨的現貨基礎和市場需求,也是鐵礦石期貨推出的必要條件。目前,我國是國際鐵礦石市場中最大的需求方,印度和新加坡的鐵礦石合約分別以青島和天津兩港口的鐵礦石到岸價作為合約標的價格,鐵礦石期貨擁有主場優勢,能使中國在國際黑色金屬期貨交易中搶占制高點。

        此外,各相關部門已經達成共識,鐵礦石期貨推出勢在必行。國際衍生品市場推出的鐵礦石掉期交易成為鐵礦石金融化之路的有力推手。自2009年有關部門便開始著手鐵礦石期貨的開發調研,對其市場進行跟蹤研究,為我國順利推出鐵礦石期貨做好充分的準備。螺紋鋼期貨、焦炭期貨、焦煤期貨相繼問世,為鐵礦石期貨的推出掃清了技術上的障礙,培育了廣大的產業投資者。中國鋼鐵業協會對于鐵礦石期貨的態度由起初的消極觀望轉為積極支持,證監會正式對鐵礦石期貨立項,將推出鐵礦石期貨提上日程。鐵礦石期貨的推出可謂具備了“天時、地利、人和”,只欠東風。

        對于我國期貨市場,我們不能一味地就期貨論期貨,要跳出期貨看期貨,跳出期貨做期貨。相關部門可以在已經推出的螺紋鋼期貨、焦炭期貨、焦煤期貨的基礎上,積極研發推出鐵礦石期貨、鐵礦石指數、鐵礦石掉期等系列衍生產品,并適時推出板材、不銹鋼、鐵合金等一系列黑色金屬期貨品種,主動與場外交易市場對接,形成期貨與現貨互動,場內與場外互通,境內與境外互聯的多層次的黑色金屬市場體系,更好地服務于鋼鐵產業和國民經濟。

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